□ 鄒彩霞

數(shù)字貨幣作為金融科技創(chuàng)新的重要成果，憑借其去中心化、全球流通、交易高速、匿名性等技術(shù)特征，正在重塑全球金融格局。這一創(chuàng)新既為金融發(fā)展帶來新機(jī)遇，也對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管體系提出重大挑戰(zhàn)?？茖W(xué)認(rèn)識(shí)數(shù)字貨幣的法律屬性，是構(gòu)建有效監(jiān)管體系的前提和基礎(chǔ)。筆者從數(shù)字貨幣的法律屬性出發(fā)，系統(tǒng)分析其在法律關(guān)系中呈現(xiàn)的多元特征，在此基礎(chǔ)上探討相應(yīng)的監(jiān)管完善路徑和保障機(jī)制，旨在為推動(dòng)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展提供有效建議。

數(shù)字貨幣的法律屬性分析

部分?jǐn)?shù)字貨幣在功能上具備貨幣屬性。穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣通過實(shí)現(xiàn)價(jià)值尺度、流通手段和支付手段三大職能，展現(xiàn)出傳統(tǒng)貨幣的核心特征。這種貨幣屬性源于其數(shù)字化的價(jià)值載體功能，通過密碼學(xué)技術(shù)和分布式賬本實(shí)現(xiàn)價(jià)值的存儲(chǔ)與轉(zhuǎn)移。然而，與法定貨幣相比，數(shù)字貨幣缺乏強(qiáng)制性法償?shù)匚?，其貨幣職能主要依賴市?chǎng)認(rèn)可。同時(shí)，其價(jià)值波動(dòng)性也影響了自身作為支付手段的穩(wěn)定性，這直接制約了其在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的應(yīng)用。這一特征要求監(jiān)管體系必須重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字貨幣的價(jià)值穩(wěn)定性和支付安全性，通過適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施維護(hù)其貨幣功能的有效發(fā)揮。

通過ICO等途徑發(fā)行的數(shù)字代幣具有明顯的證券屬性。這類數(shù)字貨幣本質(zhì)上構(gòu)成一種投資憑證，代表持有人對(duì)發(fā)行主體特定權(quán)益的請(qǐng)求權(quán)。從證券法理論看，其具備標(biāo)準(zhǔn)化、可流通性和投資性三大要素。標(biāo)準(zhǔn)化體現(xiàn)在代幣的同質(zhì)性和可分割性，這為其大規(guī)模流通奠定了技術(shù)基礎(chǔ)；可流通性體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)的交易機(jī)制，使投資者方便交易和轉(zhuǎn)讓；投資性體現(xiàn)在收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性，投資者的回報(bào)直接依賴于項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r。這種證券屬性決定了監(jiān)管體系必須將證券法的基本原則和核心制度延伸適用，特別是在信息披露、投資者保護(hù)、市場(chǎng)交易等方面建立嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則。

數(shù)字貨幣呈現(xiàn)出典型的商品和資產(chǎn)屬性。這一屬性主要源于其特殊的價(jià)值形成機(jī)制，即價(jià)值主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而非內(nèi)在生產(chǎn)成本。這種特征與傳統(tǒng)商品市場(chǎng)存在顯著差異，導(dǎo)致其價(jià)格波動(dòng)更為劇烈，投機(jī)屬性更為明顯。同時(shí)，數(shù)字貨幣衍生品交易的蓬勃發(fā)展，使其進(jìn)一步具備了投資資產(chǎn)的特征。這就要求監(jiān)管體系必須從市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控的角度構(gòu)建相應(yīng)的制度框架，防范過度投機(jī)和市場(chǎng)操縱行為。

數(shù)字貨幣監(jiān)管的實(shí)施路徑

在立法層面，當(dāng)務(wù)之急是構(gòu)建多層次的法律規(guī)范體系。首要任務(wù)是針對(duì)數(shù)字貨幣立法，明確規(guī)定數(shù)字貨幣的法律定義、分類標(biāo)準(zhǔn)和基本規(guī)則，為監(jiān)管提供統(tǒng)一的法律依據(jù)。這部法律應(yīng)當(dāng)明確界定數(shù)字貨幣的基本概念、法律屬性、監(jiān)管原則和管轄權(quán)劃分等重要內(nèi)容，為后續(xù)監(jiān)管工作奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，需要修訂中國人民銀行法、證券法、反洗錢法等相關(guān)法律，增加數(shù)字貨幣監(jiān)管條款，理順數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)金融工具的法律關(guān)系。這種體系化的立法修訂工作，將為數(shù)字貨幣監(jiān)管提供堅(jiān)實(shí)的法律保障。

在監(jiān)管架構(gòu)方面，應(yīng)當(dāng)建立多層次、分工明確的監(jiān)管體系。中央銀行作為最高監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)制定數(shù)字貨幣發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管基本原則，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門的職責(zé)分工。在這一框架下，針對(duì)數(shù)字貨幣的不同屬性實(shí)施差異化監(jiān)管：對(duì)于具有貨幣屬性的數(shù)字貨幣，由央行重點(diǎn)監(jiān)管其價(jià)值穩(wěn)定機(jī)制，關(guān)注其對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)和金融穩(wěn)定的影響；對(duì)于具有證券屬性的數(shù)字貨幣，證券監(jiān)管部門著重規(guī)范其發(fā)行和交易行為，強(qiáng)化信息披露要求，加強(qiáng)投資者保護(hù)；對(duì)于具有商品屬性的數(shù)字貨幣，市場(chǎng)監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注其價(jià)格形成機(jī)制和交易規(guī)則，防范市場(chǎng)操縱和過度投機(jī)行為。同時(shí)，要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，通過制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范市場(chǎng)行為等方式，形成政府監(jiān)管與市場(chǎng)自律相結(jié)合的監(jiān)管格局。

在風(fēng)險(xiǎn)防控方面，需要建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，要建立市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，完善交易限額和保證金制度，防范價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這要求建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閾值，確保能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)方面，要加強(qiáng)系統(tǒng)安全管理，建立應(yīng)急處置機(jī)制，預(yù)防和應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)攻擊、技術(shù)故障等風(fēng)險(xiǎn)。這包括制定完善的技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)，建立定期的安全評(píng)估機(jī)制，完善應(yīng)急響應(yīng)預(yù)案。金融犯罪風(fēng)險(xiǎn)方面，要完善客戶身份識(shí)別和可疑交易報(bào)告等制度，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，防范數(shù)字貨幣被用于洗錢、逃稅等違法犯罪活動(dòng)。

監(jiān)管體系的保障機(jī)制

在技術(shù)保障方面，要充分運(yùn)用現(xiàn)代科技手段提升監(jiān)管效能。運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)交易數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集和分析，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)模型，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的及時(shí)性和準(zhǔn)確性；利用人工智能技術(shù)提升監(jiān)管的智能化水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)異常交易的自動(dòng)識(shí)別和預(yù)警；通過區(qū)塊鏈技術(shù)加強(qiáng)交易追蹤和監(jiān)測(cè)，提高監(jiān)管的透明度和效率。同時(shí)，要建設(shè)統(tǒng)一的監(jiān)管信息系統(tǒng)，打破信息孤島，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)的共享互通，為協(xié)同監(jiān)管提供技術(shù)支撐。

在人才保障方面，要著力培養(yǎng)復(fù)合型監(jiān)管人才隊(duì)伍。通過專業(yè)培訓(xùn)和實(shí)踐鍛煉，提升監(jiān)管人員對(duì)金融創(chuàng)新和科技發(fā)展的理解能力，培養(yǎng)既懂金融又懂技術(shù)的復(fù)合型人才。要建立系統(tǒng)的人才培養(yǎng)機(jī)制，定期開展專業(yè)培訓(xùn)、組織業(yè)務(wù)交流、鼓勵(lì)實(shí)踐創(chuàng)新等，不斷提升監(jiān)管隊(duì)伍的專業(yè)化水平。同時(shí)，要建立健全人才評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制，吸引和保留優(yōu)秀人才，為監(jiān)管工作的持續(xù)開展提供人才保障。

在制度保障方面，要完善配套制度建設(shè)，形成系統(tǒng)化的制度保障體系。首先，要建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各監(jiān)管主體之間的職責(zé)分工和協(xié)作方式，確保監(jiān)管工作有序開展。其次，要健全監(jiān)管評(píng)估和反饋機(jī)制，定期評(píng)估監(jiān)管效果，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決監(jiān)管中存在的問題。再次，要建立監(jiān)管創(chuàng)新機(jī)制，鼓勵(lì)監(jiān)管方式方法創(chuàng)新，適應(yīng)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的發(fā)展變化。最后，要加強(qiáng)國際監(jiān)管合作，推動(dòng)建立全球性的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，共同應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣帶來的跨境監(jiān)管挑戰(zhàn)。

數(shù)字貨幣的監(jiān)管創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，只有準(zhǔn)確把握其法律屬性，構(gòu)建系統(tǒng)化的監(jiān)管體系，建立健全相應(yīng)的保障機(jī)制，才能推動(dòng)數(shù)字貨幣市場(chǎng)在法治軌道上健康發(fā)展。這要求我們既要立足當(dāng)前實(shí)際，又要著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，不斷完善監(jiān)管制度，提升監(jiān)管能力，為數(shù)字貨幣的創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。