優(yōu)化創(chuàng)投發(fā)展9環(huán)境激發(fā)創(chuàng)投活力

創(chuàng)投新規(guī)壯大“耐心資本”緩解“退出難”

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國務(wù)院辦公廳新近印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，其主要內(nèi)容可以概括為5句話：培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境。

□ 本報記者 李立娟

近日，在國務(wù)院新聞辦公室舉行的國務(wù)院政策例行吹風會上，國家發(fā)展和改革委員會、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會等相關(guān)部門負責人圍繞國務(wù)院辦公廳新近印發(fā)的《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱《政策措施》）印發(fā)后社會關(guān)注的熱點問題進行了解讀。

“《政策措施》的主要內(nèi)容可以概括為5句話：培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境?！眹野l(fā)改委副主任李春臨說。

“募投管退”全鏈條優(yōu)化

《政策措施》也被稱為“創(chuàng)投十七條”，是繼2016年國務(wù)院出臺《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》以來，國家層面出臺的又一部促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。

“創(chuàng)業(yè)投資一頭連著產(chǎn)業(yè)、一頭連著金融，既要銜接上游的研發(fā)端，又要適配下游的應(yīng)用端，很多創(chuàng)投機構(gòu)和被投企業(yè)還都是中小民營企業(yè)，可以說涉及面廣、影響范圍大?！崩畲号R說。

他進一步解釋道，“創(chuàng)業(yè)投資對經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展具有十分重要的積極意義，這次國家出臺《政策措施》旨在優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展環(huán)境，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資活力，促進行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

據(jù)了解，《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條全生命周期各環(huán)節(jié)，提出了以下政策舉措。

在募資端，《政策措施》引導(dǎo)保險資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資，擴大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點范圍，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。

在投資端，很多創(chuàng)投機構(gòu)反映“有錢也難投出去”，找不到好的投資對象和投資項目?！盀榻鉀Q這個事情，由國家發(fā)改委牽頭，會同相關(guān)部委，建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的對接機制，為廣大創(chuàng)投機構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向和戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項目，解決錢往哪里投的問題?！崩畲号R解釋道。

在管理端，《政策措施》提出要持續(xù)加強對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金的管理，建立健全符合行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律的管理體制和盡職合規(guī)責任豁免機制。針對各方普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問題，提出持續(xù)落實落細創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時，按照《私募投資基金監(jiān)督管理條例》相關(guān)要求，對創(chuàng)投基金實施與其他私募基金區(qū)別對待的差異化的監(jiān)管政策。

在退出端，《政策措施》明確重點是拓寬退出渠道，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金的退出政策。

給央企創(chuàng)投更大支持

近年來，中央企業(yè)圍繞增強核心功能、提高核心競爭力，有序開展了有關(guān)基金投資業(yè)務(wù)，充分利用基金聚集資本、決策靈活、分散風險的優(yōu)勢和特征，通過有效投資積極推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

國務(wù)院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳說，一直以來，國務(wù)院國資委高度重視并積極推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，近年來也出臺了一些政策文件，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資基金提出了差異化的支持政策。

“截至目前，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認繳規(guī)模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進制造、能源、電子信息等領(lǐng)域，在推動科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效?！蓖鹾Ａ照f。

《政策措施》從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等方面為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展營造了更好的政策環(huán)境。據(jù)悉，下一步，國務(wù)院國資委將立足自身職責定位，加強與相關(guān)部門的溝通協(xié)同，在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績和長期回報考核，明確盡職免責容錯條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng)投基金更大支持。

“同時，我們也將指導(dǎo)中央企業(yè)用足用好現(xiàn)行相關(guān)政策，聚焦主責主業(yè)，結(jié)合自身優(yōu)勢和條件，利用創(chuàng)業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，發(fā)揮長期耐心資本作用，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，進一步推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”王海琳表示。

拓寬多元化退出渠道

就如何緩解創(chuàng)業(yè)投資“退出難”問題，證監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌表示，首先是優(yōu)化多層次資本市場的功能和機制。今年以來，證監(jiān)會先后發(fā)布了“資本市場服務(wù)科技企業(yè)十六項措施”和“深化科創(chuàng)板改革八條措施”，為開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權(quán)融資以及并購重組的“綠色通道”。

積極完善并購重組的支持政策，提高并購重組估值包容性，豐富并購重組支付工具，鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。

注重發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機制的作用。到今年一季度末，已累計辦理“反向掛鉤”的申請超過2000單。

多措并舉，拓寬多元化的退出渠道。證監(jiān)會正在開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進行分配，這樣既豐富了退出的渠道，也有利于緩解對市場的沖擊。

吳萌舉例說，證監(jiān)會先后在7個地方，包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區(qū)域性股權(quán)市場開展私募基金的份額轉(zhuǎn)讓試點工作，目前已經(jīng)完成私募份額轉(zhuǎn)讓232億元。私募份額的質(zhì)押融資316億元，這項試點工作也將會有利于支持二手份額轉(zhuǎn)讓基金，也就是我們所說的S基金的進一步發(fā)展。

證監(jiān)會還將繼續(xù)保持境外上市通道的暢通。自去年3月《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》實施，截至6月21日，一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備案，其中85家在香港上市，73家在美國上市。